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钢铁:10月钢材出口低价优势延续 去库存致铁矿石进口环比下降

发布时间:2019-10-09 17:47:32

钢铁:10月钢材出口低价优势延续 去库存致铁矿石进口环比下降 2012-11-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述10月钢材出口484万吨,环比9月的515万吨下降6.02%,同比增长26.70%,9月同比增速为22. %。

10月进口量10 万吨,环比9月的120万吨下降14.17%,同比下降14.17%,9月同比增速为-9.77%。

10月净出口量为 81万吨,环比9月的 95万吨有所下降。

事件评论低价优势延续,10月钢材出口虽小幅下降但同比增速扩大:从历史上看,除2009年和2006年外,历年10月钢材出口均有所下降,这可能与国庆假期有关。

由此来看,今年10月出口环比有所下降也在情理之中。不过,值得注意的是10月钢材出口同比增速为26.70%,环比9月的22. %有所扩大:1、一般来说,从价格变化反应到出口订单发货的贸易活动存在1~2个月的时滞,因此,当月出口量的变化主要与前1~2个月的国内外价差走势较为相关。从我们跟踪的情况来看,8、9月快速下跌后的国内钢价使得国内外钢价差均维持在年内高点同时也显著高于去年同期水平,10月出口依然较为强劲也就不足为奇;2、10月钢铁出口订单PMI数据环比持续上升,对此也有所印证。

不过,我们对后期钢材出口能否继续维持高位持相对谨慎的态度:1、美国粗钢产能利用率持续下降表明目前国外需求依然低迷;2、10月国外钢价同样下跌削弱了国内钢材的低价优势,我们估算的10月国内外钢价差环比已有较大幅回落。

价差优势减弱与去库存导致10月铁矿石进口下降:9月中旬以来国内矿价有所反弹,其中进口矿价格上涨速度较快,使其低价的优势有所减弱。同时,借钢企复产补库存的机会,进口矿石贸易商加大了去库存的力度(进口铁矿石港口库存在近期持续下降),这一定程度上反映了市场对未来矿价相对谨慎的态度。

因此,10月矿石进口量环比出现1 .2%的降幅。至于同比增幅有所扩大,主要是去年同期行业快速减产导致矿石进口基数较低所致。

10月钢材出口虽维持在相对较高水平,但在国际经济形势并不明朗的大背景下,短期外需难以出现明显恢复,综合考虑10月国外钢价下跌削弱了国内钢材的低价优势,高位出口或难以持续。同时,决定行业景气度的国内需求亦缺乏中期增长动力,继续维持“中性”评级。

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